Öncelikle Aswath Damodaran'ın kim olduğunu tanıtarak söze başlayayım. New York Üniversitesi Finans Profesörü olan Damodaran şirketlerin fiyatlanması konusunda deyim yerindeyse bir efsanedir. Bizim finansal medyada çok yer almasa da yurt dışında bir guru olarak bilinir. Şirketlerin ve finansal projelerin fiyatlanması konusunda bir numaralı otoritedir.CNN'e konuşan Aswath Damodaran Facebook'un IPO'sunun kötü niyetli bir komplo olmadığını savundu. Damodaran'a göre yatırım bankalarının amacı müşterilerini kazıklamak değildi. Aksine Facebook'un kötü halka arzı yatırım bankalarının imajına büyük zarar verdi. Bankaların kaybedeceği müşteri ve prestij kaybı, bu halka arzda kazanacaklarından çok daha fazla.
Damodaran hatayı yatırım bankalarının fiyatlamasında buluyor. Yatırım bankaları Facebook'un fiyatlamasını gelirlerine, potansiyel büyümesine göre yapmadı. Bunun yerine halka arz fiyatı, halka açık olmayan hisselerin ikinci piyasada sınırlı sayıda yatırımcı arasında hangi fiyattan el değiştirdiğine göre belirlendi. İkinci bir etken de kurumsal yatırımcıların talebi oldu. Yatırım bankaları kurumsal yatırımcı ile bireysel yatırımcıların talebinin farklı olacağını hesaba katmadı. Damodaran bu fiyatlama hatasını espirili bir şekilde anlatıyor: "Eğer bir şeyin fiyatlanmasını istiyorsanız bunu bankalara yaptırmayın."
Damodaran Facebook'un halka arzından çıkarılacak 3 ders olduğunun da altını çiziyor:
- Analistlerin, bankaların, uzmanların herşeyi doğru bildiğinden emin olmayın.
- Her kötü senaryonun arkasında bir komplo olduğunu düşünmeyin. Genellikle kurumsal yatırımcılar böyle durumlarda bireysel yatırımcılardan daha çok kaybeder.
- Piyasaların da hata yaptığını hatırlayın.Hatta bazı durumlarda piyasaların hatası büyük olur.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder